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事件:　　2026 年10 月28 日，楚江新材发布2026 年三季度报告：2026 年前三季度，公司实现营业收入629.89 亿元，同比+42.54%；实现归母净利润4.17亿元，同比+17.32%；实现扣非归母净利润3.72 亿元，同比+14.50%。　　投资要点:　　前三季度产销规模持续扩大，铜基材料销售价格同比提升2026 年前三季度，公司实现营业收入629.89 亿元，同比+42.54%，主要系公司产品升级项目产能逐步释放，公司产销规模持续扩大，带动营业收入增长，铜价较上年同期上涨，铜基材料业务产品销售价格同比提升，营业收入相应增加；实现归母净利润4.17 亿元，同比+17.32%；经营活动现金流净额为-24.59 亿元，同比-82.27%，主要系公司业务规模扩大及铜价高位运行，应收账款、存货等营运资金投入同比增加，公司货款回笼存在季节性特征，第四季度为回款相对集中期，前三季度客户回款较上年同期有所放缓。2026 年前三季度公司加权平均净资产收益率为4.67%，同比+0.16pct；销售毛利率3.35%，同比+0.25pct；销售净利率0.65%，同比-0.25pct。　　Q3 营收同比大幅增长，毛利率水平同比提升2026Q3 单季度，公司实现营业收入228.51 亿元，同比+48.50%，环比+2.70%；实现归母净利润1.13 亿元，同比+8.45%，环比-30.85%；经营活动现金流净额为-4.77 亿元。2026Q3 单季度加权平均净资产收益率为1.25%，同比-0.01pct，环比-0.58pct ；销售毛利率3.02%，同比+0.19pct，环比-0.54pct；销售净利率0.47%，同比-0.26pct，环比-0.24pct。　　期间费用方面，2026Q3 公司销售费用率0.18%，同比-0.03pct，环比-0.01pct；管理费用率0.51%，同比-0.01pct，环比+0.02pct；研发费用率1.30%，同比-0.42pct，环比-0.63pct；财务费用率0.22%，同比-0.05pct，环比+0.03pct。前三季度研发费用为9.94 亿元，同比+33.65%，主要系公司以客户新工艺、新技术需求为导向，加大研发项目推进力度，研发材料领用规模同比增加，受铜价上涨影响，研发材料成本上升，研发投　　入同比增加，其中Q3 研发费用为2.96 亿元，同比+12.06%。　　盈利预测和投资评级　　公司产品升级与技术改造项目有序投产，产能释放有效驱动产销规模增长，同时新兴产业布局加速，铜导体材料、半导体装备不断推进，预计公司2026-2028 年营业收入分别为835.52、966.77、1098.88 亿元，归母净利润分别为5.74、7.07、8.38 亿元，对应的PE 分别为24、19 和16 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；技术研发风险；应收账款回收风险；高性能预制体应用不及预期；商誉减值风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。