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维度2025年年报2026年半年报年度定性战略调整与内功夯实的关键之年经营业绩呈现积极回升态势管理主题强基、多元、高效强基、多元、高效（延续）核心任务主动调整、稳中求进、积蓄动能增长为第一要务，打赢业绩翻身仗战略目标努力实现"再造一个厨邦"成为中国调味品行业数一数二的标杆性企业

战略重心的转移路径清晰：2025年以渠道健康化和体系重塑为代价换取长期基础，2026年上半年转向规模与利润的同步兑现，管理主题未变，但执行重心从"内部调整"切换到"外部增长"。

品类占比（占调味品收入）2025年上半年2025年全年2026年上半年酱油65.12%63.63%59.66%鸡精粉12.82%13.69%14.44%食用油5.46%7.36%9.25%其他调味品16.60%15.31%16.64%

分区域看，2025年全年四大区域收入均为负增长（东部-26.00%、南部-19.82%、中西部-14.59%、北部-11.29%），2026年上半年东部区域收入5.38亿元，同比增长23.39%；中西部区域收入5.78亿元，同比增长33.37%，区域增长引擎明显修复。

能力指标2025年全年2026年上半年研发费用1.33亿元（-19.17%）0.73亿元（+3.63%）研发人员数量及占比293人，占7.82%284人，占8.41%主导或参与标准国家标准4项、团体标准4项国家标准5份、行业标准1份、团体标准4份授权专利获国家授权有效专利250项累计获得授权有效专利超238项

管理层的表述口径显示，公司正从"硬件制造"向"研发平台+数字化底座"方向构建壁垒：与江南大学联合开展菌种筛选与发酵工艺优化，设立产品中心与效能管理中心两大能力平台，围绕"减盐""清洁标签"等健康赛道推进品类升级。品牌端，厨邦连续6年入选"中国500最具价值品牌"，2025年品牌价值292.89亿元；2026年中国品牌力指数（C-BPI）中酱油、蚝油品类均位列第三名，中国顾客推荐度指数（C-NPS）中酱料品类位列第五名（2025年为第二名）。

指标2025年全年2026年上半年同比营业收入42.00亿元-23.90%25.42亿元，+19.23%归母净利润5.37亿元-39.86%4.14亿元，+61.25%扣非归母净利润5.36亿元-20.08%3.66亿元，+39.38%经营活动现金流净额6.43亿元-40.88%6.19亿元，+129.16%加权平均净资产收益率9.41%减少8.83个百分点7.05%，提升2.54个百分点

盈利质量改善的核心变量在成本端：2026年上半年营业成本14.54亿元，同比仅增长11.91%，明显低于收入增速19.23%，管理层归因于"调味品板块材料采购单价下降以及销售规模增加综合影响"，并明确"酱油、鸡精粉等核心主力产品毛利率均同比提升""销售费用率、管理费用率均实现同比优化"。费用端，销售费用3.44亿元（+18.82%）、管理费用1.96亿元（+13.81%），增速均低于收入增速；财务费用0.10亿元（+136.25%），系票据贴现手续费及净利息支出增加。

现金流与营运效率同步改善：经营活动现金流净额6.19亿元，同比增长129.16%；存货周转与应收账款周转效率显著提升，经销商动销趋势稳定。资产负债结构方面，总资产86.23亿元（+6.95%），归母净资产55.74亿元（-4.35%），净资产下降主要受现金分红与股份回购影响，期末库存股4.55亿元（+126.13%）。需要关注的是，2026年上半年归母净利润4.14亿元中，非经常性损益合计4,769.41万元（其中非流动性资产处置收益4,904.89万元），扣非净利润增速39.38%低于表观净利润增速61.25%，盈利弹性部分来自非经常项目。

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